因中國出現(xiàn)經(jīng)濟復(fù)蘇跡象，銅價短期仍有上行空間，呈現(xiàn)易漲難跌形勢

發(fā)布日期：2020-04-20 作者：santacable 點擊：

期銅近期表現(xiàn)

倫敦4月17日 - 期銅周五升至一個月高位，因美國計劃重啟經(jīng)濟，且中國工業(yè)產(chǎn)出有復(fù)蘇跡象，盡管這個全球主要金屬消費國第一季的經(jīng)濟成長萎縮。1600 GMT，倫敦金屬交易所(LME)指標期銅上漲1.4%，至每噸5.212美元。作為經(jīng)濟健康狀況衡量指標的銅價出現(xiàn)了自2019年2月以來的最大單周漲幅，周線上漲約4%。BMO Capital Markets分析師Timothy Wood-Dow稱，“我們已經(jīng)看到中國的最糟糕情況，假設(shè)不會再發(fā)生重大疫情，因此我認為市場至少樂于看好中國。”

中國3月份工廠生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示下降幅度小于預(yù)期，表明對受疫情影響企業(yè)的稅收和信貸救助舉措正在幫助重啟自2月份以來被關(guān)閉的部分經(jīng)濟?？傮w而言，中國經(jīng)濟在第一季度出現(xiàn)了有記錄以來的首次萎縮。該讀數(shù)的下降幅度也略大于預(yù)期。與此同時，特朗普總統(tǒng)制定了新的指導(dǎo)方針，讓美國各州以漸進的方式擺脫冠狀病毒的影響，這讓市場感到振奮。周五的數(shù)據(jù)顯示，上海期貨交易所追蹤的倉庫周度銅庫存觸及近兩個月低點303.366噸。在LME監(jiān)控的倉庫中，銅庫存總量MCUSTX-TOTAL升至2019年10月以來的最高水平，增加4.600噸，至265.425噸。分析人士對中國以外的金屬需求感到擔憂。各國政府已下令采取封鎖舉措，以減緩病毒的傳播。三個月期鋁下跌0.4%，至每噸1.506.50美元。LME期鋅上漲0.7%，至每噸1.951.50美元，期鉛下跌0.9%，至1.679美元，期錫上漲1.1%，至15.120美元，期鎳上漲2.5%，至12.055美元。

受消息利好刺激銅價短期仍有上行空間

周五滬銅主力合約跳空高開于41800元/噸，空頭減倉操作推高銅價，隨后多頭助力銅價升至42390元/噸高點。此時多平空入，銅價小幅回落重心企穩(wěn)于42230元/噸，午盤收于42210元/噸。午后開盤，銅價小幅上升后跌回42170元/噸位置，尾盤空頭離場，銅價小幅上揚，收于42280元/噸，漲790元/噸，漲幅1.90%。

現(xiàn)貨市場，滬期銅跳空高開至42300元/噸一線。早間市場現(xiàn)貨報價延續(xù)上一日報價，好銅報價升水170~升水180元/噸，期銅高漲令市場難有成交，后調(diào)整至升水160~升水170元/噸。市場接貨意愿低迷，持貨商無奈調(diào)降報價，第二節(jié)交易時段后，平水銅降至升水140元/噸還有可壓價空間，好銅報價于升水150元/噸，濕法銅較上一日下調(diào)，報價自早上升水130~降至升水100元/噸。

廣東現(xiàn)貨市場延續(xù)近期缺貨的狀況，持貨商奇貨可居堅持高升水出貨，平水銅升至170/180元/噸仍一貨難求，好銅更是漲至200元/噸，濕法銅因缺貨與平水銅的報價收窄至40元/噸。但總體來看：受價格和升水雙雙大漲影響，整體成交不如上一日。不過預(yù)計廣東缺貨的情況在短期內(nèi)仍難得到有效緩解，預(yù)計下周仍將維持高升水，但需關(guān)注倉單流出的情況。

受消息利好刺激滬銅再度高開上行，其中特朗普宣布三段經(jīng)濟恢復(fù)政策，短期銅價仍受市場推動上行，保持偏強態(tài)勢。但中期來看銅市供求或仍保持疲態(tài)，料目前銅價仍有上行空間，下支撐上移至4.2萬，在到達主力4.3萬附近價格平衡點后或重歸供求關(guān)系指導(dǎo)，操作上建議追多謹慎，下游剛需為主。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)利空，銅現(xiàn)貨緊張易漲難跌

上周五本周一，歐美主要金融市場持續(xù)休市，周末G20會議結(jié)束，確定OPEC+在5、6月減產(chǎn)970萬桶，之后梯度縮小減產(chǎn)量。這一消息推動原油市場繼續(xù)大漲。美國頁巖油未參與減產(chǎn)談判，但其已因價格而自然減產(chǎn)，市場參與者轉(zhuǎn)向預(yù)期減產(chǎn)和疫情后需求復(fù)蘇，油價遠期將重新回升。不過從長遠看，頁巖油不參與減產(chǎn)談判，則意味著頁巖油成本將成為影響油價上限的重要因素。疫情方面，周末各國疫情數(shù)據(jù)暫未見明顯好轉(zhuǎn)，全球感染人數(shù)一天增加10萬例，又有一些國家宣布延長隔離令，如印度可能將隔離令再延長到4月末，疫情在不同國家發(fā)展階段不同，針對疫情控制和經(jīng)濟恢復(fù)正常的預(yù)期還會反反復(fù)復(fù)。

　　上周五滬銅在午后大漲，國內(nèi)及保稅銅庫存下降速度加快，上周減少近3萬噸，而海外需求減少，導(dǎo)致倫敦銅庫存上周增加4萬噸，總庫存下降的勢頭暫停。周末固廢中心公布今年第五批限制進口類批文，廢銅進口批文量22萬噸，去年二季度實際進口量52萬噸，后期還要看新的批文量，僅從批文角度暫時夠用。只不過當前廢銅市場的主要問題是歐美、東南亞隔離措施導(dǎo)致廢銅的收集和生產(chǎn)、外運暫停，在隔離措施解除后，還需要至少一個月的船期才能體現(xiàn)為國內(nèi)的廢銅到貨，近期廢銅供應(yīng)持續(xù)緊張的預(yù)期不改變。另外當前銅價處于多年低位，前期廢銅庫存嚴重被套，在貨源緊張的情況下，捂貨惜售成普遍心理。整體來說，疫情造成需求放緩，海外庫存增加，但全球來看，當前廢銅退出消費很大程度上抵消了需求的減少，而南半球疫情可能繼續(xù)惡化，礦山及精銅生產(chǎn)和外運受阻，未來原料持續(xù)緊張的預(yù)期越來越強。國內(nèi)需求緩慢回升，盡管出口嚴重受損，但國內(nèi)汽車、基建、房地產(chǎn)需求等仍在持續(xù)恢復(fù)中，隨著銅原料進口受阻，現(xiàn)貨緊張將加劇，造成國內(nèi)比價提高，現(xiàn)貨升水走強，銅價易漲難跌。交割前如有回調(diào)，可適量買入。今日41000-40600。

　　股市：A股小跌，連續(xù)反彈后，關(guān)注短期壓力

　　美元：小跌，疫情向好，避險需求略有回落，美元指數(shù)高位震蕩

　　原油：大漲，OPEC+減產(chǎn)確定，遠期供應(yīng)重回平衡預(yù)期推動大幅上漲

　　銅：41000-40600，國內(nèi)庫存下降，銅原料緊張預(yù)期支撐易漲難跌，略有回調(diào)仍可買入

　　鋁：11800-11700，庫存降幅較大，但海外需求下降嚴重，低位震蕩不追高

　　鋅：15700-15500，海外需求下降，庫存持續(xù)增加，鋅價反彈關(guān)注短線壓力，不追高

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