摘要：疫情導(dǎo)致中國進(jìn)口金屬需求放緩，消費(fèi)端的回暖速度較慢，銅庫存仍然居高不下，銅市場仍處于短期的供大于求狀態(tài)，海外疫情蔓延打壓工業(yè)品價(jià)格，銅價(jià)上行受阻。

一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)走勢

3月6日當(dāng)周，本周國內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)沖高回落。長江有色金屬網(wǎng)1#銅均價(jià)報(bào)44976元/噸，日均下跌16元/噸，周線0.18%；此前一周均價(jià)報(bào)45302元/噸，與上周相比下跌326元/噸，環(huán)比下跌0.72%。

銅礦偏緊狀態(tài)仍未向冶煉端轉(zhuǎn)移，國內(nèi)銅冶煉企業(yè)原料供應(yīng)暫未受影響。雖然硫酸脹庫問題以及資金壓力尚未得到解決，影響精煉銅產(chǎn)量，但消費(fèi)端的回暖速度較慢，電解銅市場仍處于短期的供大于求狀態(tài)。

疫情導(dǎo)致中國進(jìn)口金屬需求放緩，金屬供應(yīng)鏈已經(jīng)出現(xiàn)問題，銅庫存仍然居高不下，以及低采買造成了短期內(nèi)銅價(jià)上行受阻。

二、期貨銅價(jià)一周走勢

CCMN數(shù)據(jù)顯示，本周倫銅震蕩走勢。前四個交易日LME期銅均價(jià)報(bào)5687.25美元/噸，日均上漲20.5美元/噸；上周均價(jià)報(bào)5654.8美元/噸，環(huán)比上漲0.57%。

海外疫情蔓延打壓工業(yè)品價(jià)格，引發(fā)的動蕩持續(xù)困擾市場。美聯(lián)儲緊急下調(diào)基準(zhǔn)利率50基點(diǎn)，印證了疫情對經(jīng)濟(jì)可能帶來較大影響，雖然短期有利于風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，但不解決疫情控制的根本問題。IMF等多家機(jī)構(gòu)下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，市場避險(xiǎn)情緒上升。

長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周滬銅上行受阻。當(dāng)前月2003合約周均結(jié)算價(jià)45072元/噸，日均上漲32元/噸；此前一周均價(jià)報(bào)45388元/噸，環(huán)比下跌0.70%。本周滬銅庫存繼續(xù)攀升，增加34366噸至345126噸，增幅11.06%，最近七周累計(jì)增幅達(dá)到158.05%。

三、倫銅周庫存情況

如圖所示，本周倫銅庫存持續(xù)下滑，累計(jì)減少17900公噸至200275公噸，累計(jì)降幅8.20%。

四、國內(nèi)外熱點(diǎn)財(cái)經(jīng)

國內(nèi)方面：

1、中國2月財(cái)新制造業(yè)PMI 40.3，預(yù)期46，前值51.1，創(chuàng)2004年4月調(diào)查開啟以來的最低紀(jì)錄。生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和就業(yè)指數(shù)均創(chuàng)下2004年4月調(diào)查開啟以來最低，企業(yè)家信心逆勢創(chuàng)五年新高。

2、國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年2月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為35.7%，比上月下降14.3個百分點(diǎn)。受疫情沖擊2月份采購經(jīng)理指數(shù)明顯回落，當(dāng)前企業(yè)復(fù)工率回升較快，將推動3月份采購經(jīng)理指數(shù)上升。

國際方面：

1、美國2月ADP就業(yè)人數(shù)錄得增加18.3萬人，預(yù)期為增加17萬人，前值大幅下修至增加20.9萬人。ADP就業(yè)數(shù)據(jù)公司副總裁表示，就業(yè)市場依舊穩(wěn)固，2月私營企業(yè)的就業(yè)人數(shù)繼續(xù)增加。

2、美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個基點(diǎn)到1%至1.25%的水平，這是美聯(lián)儲今年以來首次降息。以期保護(hù)當(dāng)前美國有史以來持續(xù)時間最長的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期，以免其受到疫情蔓延的沖擊。

五、銅市一周要聞

1、日前，西部礦業(yè)旗下青海銅業(yè)不可抗力申請已獲得貿(mào)促會的批準(zhǔn)。據(jù)了解，青海銅業(yè)此次申請，主因疫情影響，部分進(jìn)口銅原料被滯留港口時間較長所致。

2、日本礦商住友金屬礦業(yè)周三稱，根據(jù)新的長期愿景，該公司計(jì)劃到2023年通過持股將銅年產(chǎn)量提高至30萬噸。去年11月是預(yù)測截至3月31日的當(dāng)前財(cái)產(chǎn)產(chǎn)量為25萬噸。

六、銅價(jià)后市展望

圍繞突發(fā)公共衛(wèi)生事件迅速蔓延，以及其造成經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂持續(xù)籠罩市場。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)受到罕見的供需雙重沖擊，世界經(jīng)濟(jì)正滑向2009年衰退以來最疲弱的擴(kuò)張，市場寄望于各國央行與政府將采取進(jìn)一步措施支撐經(jīng)濟(jì)增長。周五晚間關(guān)注美國2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，目前市場預(yù)期2月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加17.5萬，增幅料低于上月，但仍反映出勞動力市場的適度增長。

中國2月制造業(yè)數(shù)據(jù)明顯回落，但企業(yè)復(fù)工率回升較快，將推動3月制造業(yè)改善。宏觀調(diào)控加碼將加快企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)步伐，有助于銅消費(fèi)復(fù)蘇，但銅庫存仍然居高不下，市場消費(fèi)力仍未完全恢復(fù)，生產(chǎn)商與消費(fèi)者在觀望未來的需求表現(xiàn)，預(yù)計(jì)下周銅價(jià)延續(xù)震蕩。